Goðafoss est située sur le cours de la rivière glaciaire Skjálfandafljót. Celle-ci prend sa source plusieurs dizaines de kilomètres plus au sud, dans les hauts-plateaux de Sprengisandur, au nord-ouest du glacier Vatnajökull.
Goðafoss n’est ni la cascade la plus haute – « seulement » 12 mètres de haut -, ni la plus large – malgré ses 30 mètres de largeur -, ni la plus puissante, mais c’est l’une des plus majestueuse car l’eau s’y jette harmonieusement à la faveur d’une faille particulièrement régulière et structurée en arc de cercle.